A股公司发行GDR热情升温 互联互通注入强劲活力

日前宣布，股公司中国国际金融（英国）有限公司完成了上交所境内外证券交易所互联互通全球存托凭证（GDR）对德国的发行跨境转换机构备案，成为首家在沪深交易所备案成功的热入强德国市场GDR跨境转换机构。这是情升中企赴欧上市热情升温的最新注脚。

截至目前，温互今年以来已有9家A股上市公司成功完成GDR发行。联互力市场人士认为，通注作为连接中欧资本市场的劲活桥梁，GDR有望成为常态化的股公司境外融资渠道。企业竞相赴欧上市，发行也为资本市场互联互通注入强劲活力。热入强

竞相布局海外市场

11月16日，情升发布公告称，温互公司发行的联互力GDR于瑞士时间11月15日在瑞士证券交易所上市，成为年内第9家赴欧发行GDR的通注A股上市公司。

据不完全统计，今年以来已有30多家公司发布GDR公告。与巨星科技相仿，本轮赴境外发行GDR的A股上市公司，大部分都有一定的海外业务布局，且有多家公司明确提出拟建设海外相关项目。

如，在筹划公告中称，本次GDR发行上市的目的是为持续推进全球战略布局，提升国际化管理能力核心竞争力，优化股权结构，完善公司治理水平，推动主营业务向智能化和电动化迈进。发行GDR并上市的目的是坚定推进国际化战略，推动“油气产业”和“新能源产业”双主业战略进一步落地，强化全球供应链与销售体系的建设，充分利用境内外产业链资源，多方位提升公司综合实力。

“通过境外发行GDR，上市公司不仅可以提升业务国际化水平，还能引入上下游企业成为战略股东，促进更多业务层面合作。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军说，GDR不仅是单个企业融资渠道的补充，还将成为连接中欧资本市场的桥梁，有望成为常态化的海外融资渠道。

国际机构踊跃认购

从认购情况来看，国际机构表现踊跃。

如，此次GDR发行获全球超过50家机构投资者认购，认购额度是计划发行额度的261%。也吸引了全球投资者的广泛参与，包括北美、欧洲以及亚洲等地区以及产业投资者均积极认购其GDR项目。

从行业来看，近期发行GDR的企业多集中在新能源、高端制造领域，且为全球相关细分市场的领军企业。

“这些企业的海外订单逐年增加，产品市场份额逐步攀升，在低碳转型等多维度展示出较强的国际竞争力，对看重ESG的国际投资者有较大吸引力。”花旗银行存托凭证业务中国区负责人徐科珍说。

瑞信投资银行及资本市场大中华区主管李宏贵认为，未来，中国企业全球化布局所需的金融服务以及海外机构投资中国优质资产等需求，将是市场的重要方向。

有望成为热潮

市场人士认为，GDR已经成为中国公司深度融入国际资本市场的重要途径之一。随着政策支持加码，政策红利释放，未来会有更多中国企业借道GDR“走出去”。

今年2月，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，优化升级互联互通机制，将深交所和德国、瑞士纳入互联互通适用范围，进一步推进制度型开放。

近日，证监会副主席方星海表示，证监会将健全GDR、CDR（中国存托凭证）发行等市场互联互通机制，推动企业境外上市制度改革落地实施，支持各类企业依法依规赴境外上市。

得益于政策支持，中国境内企业国际融资渠道持续拓宽。摩根大通证券（中国）有限公司投资银行部主管郑振宁说，中国企业通过境外上市，不仅募集了发展所需资金，也在提升国际品牌竞争力等方面受益。国际投资者则通过投资中国公司分享中国经济发展成果。“相信在政策支持下，中国境内企业在境外上市融资发展的道路会越走越宽广，越走越顺畅。”

致同审计合伙人路静茹认为，GDR兼具审核时间短、融资款项无强制兑回要求、发行及后续维护费用低等优点，叠加境外投资者对中国企业青睐度越来越高，未来中国企业到境外发行GDR有望成为热潮。

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