云南白药上半年实现营收180亿元！战略投资上海医药获益逾4亿元

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8月29日晚间，资上（000538）发布半年报，海医实现营业收入180.17亿元，云南元战药获益逾亿元同比减少5.59%；归属于上市公司股东的白药15亿元，同比减少16.72%；扣非净利润16.55亿元，上半收亿同比降低12.25%。年实

具体来看，现营云南白药上半年收入下滑主要受集采影响，略投不过，资上被其纳入第二增长曲线的新业务已经在加速落地并且已经取得突破。

利润下滑幅度比收入大并非主要受主营业务的影响，而是其上半年加大研发投入、证券投资亏损、计提商誉减值等多方面综合影响的结果。从云南白药披露的半年报内容来看，其“炒股”盈亏、商誉减值对未来业绩的影响已经在逐步缩小。

受集采影响收入下滑

分板块来看，云南白药的收入主要来自工业销售收入和商业销售收入，二者上半年分别实现营业收入69.58亿元、110.13亿元，合计占公司营业收入的比例超过99%。

分产品来看，云南白药上半年工业销售收入比去年同期增加逾1.3亿元，药品和中药材领域保持增长态势。收入下滑主要是商业板块受医药集采降价的影响，收入同比下滑9.82%。

据半年报，云南白药牙膏产品的龙头地位还得到进一步提升。上半年云南白药推出了两款新香型牙膏“高地留兰”、“劲爽薄荷”，进一步丰富牙膏产品族群。截至6月底，公司牙膏产品市场份额攀升至24.8%，较2021年末的23.9%增长0.9%，继续高居行业榜首。

云南白药还在半年报中表示，上半年口腔、医美、健康新零售等新业务布局渐次展开，夯实公司发展后劲；持续降本增效克服了部分原材料涨价等不利因素，国内主营业务的销售毛利率与去年同期相比，提升0.07%。

云南白药还在持续加大研发投入，上半年累计投入研发费用1.29亿元，较上年同期上升21.54%。过往数据显示，云南白药自2018年起，每年研发投入增幅均在20%以上。

在产品创新方面，云南白药持续发力新业务，包括肿瘤学、创伤骨科、药学、口腔医学、医学美容等多个赛道，突破圈层用户。北京大学和云南大学成立的北大-白药医学中心，在肿瘤学、生殖医学、创伤骨科、药学、口腔医学、医学美容等多种领域开展合作。

此外，云南白药上半年还与华为签署了《人工智能药物研发全面合作协议》，在人工智能药物研发领域开展交流和合作，包括但不限于大小分子设计、相关病症、数据库开发等。

投资亏损影响利润

证券投资是云南白药近些年影响总体利润的主要因素之一，上半年这部分损益为-3.6亿元，主要亏损来自投资港股的小米集团、中国抗体、健倍苗苗。

不过从半年报来看，证券投资盈亏对云南白药业绩的影响已经在逐步缩小。今年年初，云南白药证券投资账面价值约为56.5亿元，而截至6月底持股、持债金额仅为29.5亿元，主要是以退出股票投资为主，债券型基金则继续持有。

今年上半年，云南白药作为战略投资者、以现金方式参与认购6.66亿股股票，截至6月底，已实现投资收益4.27亿元。

云南白药全面要约收购万隆控股集团后，将其纳入合并报表范围。而今年上半年，万隆控股股净利润亏损5.73亿元，影响了云南白药的总体利润。并且，云南白药还对收购万隆控股形成的6.45亿元商誉一次性计提了5.6亿元减值损失。

总体上看，云南白药上半年作为非主营业务的投资拖累了业绩。其中，持有证券、基金净值发生变化而导致公允价值变动损益为-4.17亿元，因计提商誉减值准备而资产减值损失5.94亿元，对子公司计提信用减值损失而导致信用减值损失约6.7亿元。

新业务加速落地

云南白药第二增长曲线的主要发力点——医学美容、口腔护理、新零售健康服务赛道，上半年均取得阶段性成果。

医学美容赛道方面，基于与北大医学部搭建的战略合作伙伴关系，云南白药围绕护肤及医美产品的研发、转化、临床应用等方面的合作展开深入研讨。云南白药表示，截至6月底，公司医美板块的医疗护理制度与安全质量控制规范完成确立，IT系统建设全力推进，北京、上海、昆明拟开设门店的装修工作正稳步开展。

口腔护理赛道方面，上半年云南白药重磅上线“齿说”（ToothTalk）口腔科学专研品牌。齿说专研产品系列包括牙龈护理套装、正畸护理套装、敏感护理套装等，产品包括智能电动牙刷、冲牙器、个性化刷头及冲牙器水头、漱口水、凝胶、口喷等。与此同时，该品牌通过“i看呀”小程序连接C端用户，精准进行私域运营。

新零售健康服务赛道方面，上半年“云南白药城市健康中心”开业，业务涵盖中医会诊、中医视力防护、中医推拿、鱼板热烫推背、砭刀筋膜松解、中医正骨等中医服务项目，同时配有处方调剂、智能煎药、汤药条码追踪、送药上门等中药药事智慧服务项目。

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