又见减持！零食赛道还香吗？

在上轮减持计划到期仅2天后，减持首发股东高瓴系又抛出一纸减持方案，零食拟清仓式减持（603719）5.56%股份。赛道

11月20日晚间，还香良品铺子公告，减持珠海高瓴天达投资中心（有限合伙）、零食HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、赛道宁波高瓴智远企业管理合伙企业（有限合伙）作为公司一致行动人股东，还香持有公司5.56%的减持股份，计划减持公司股份合计不超2229万股，零食即合计不超过公司总股本的赛道5.56%。

实际上，还香自2021年2月原始股东限售股解禁以来，减持高瓴系选择持续减持良品铺子。零食从二级市场看，赛道彼时良品铺子股价从63元左右一路震荡走弱，并在今年4月触及21.55元近年来新低。不过，此后良品铺子股价持续反弹，累计上涨超50%，截至11月18日收盘，报收35.39元每股，总市值为142亿元。

持续减持良品铺子

公告显示，因自身资金需求，上述高瓴系股东拟减持股东计划自2022年12月13日至2023年5月21日期间通过集中竞价方式、自2022年11月25日至2023年5月21日通过大宗交易或协议转让方式减持公司股份数量合计不超过2229万股，合计不超过公司总股本的5.56%。

截至公告日，上述高瓴系股东合计持有良品铺子2229万股，股份来源为IPO前取得，持股比例为5.56%，这也意味着，本次高瓴系可谓计划清仓式减持，而上一轮对良品铺子的减持计划刚刚期满。

11月18日晚间，良品铺子发布一纸持股5%以上股东权益变动达1%暨减持股份结果公告，本轮减持计划中，高瓴系股东所持股份已从7.51%降至5.6%。

回溯来看，今年5月21日，高瓴系股东发布减持计划，因自身资金需求，珠海高瓴天达投资中心等一致行动人计划未来六个月内减持良品铺子不超过2406万股，合计不超过公司总股本的6%。

截至11月18日，本轮减持计划期满，高瓴系股东减持完成率不到1/3。公告显示，珠海高瓴天达投资中心等一致行动人通过集中竞价方式累计减持公司约782万股，占总股本的1.95%；本次权益变动后，高瓴系股东合计持有公司2229万股，占总股本的5.56%。

从减持价格看，在本轮减持中，高瓴系股东减持价格在25.47元/股-35.64元/股，合计减持金额2.19亿元。

实际上，自2021年2月良品铺子首发限售股解禁后，高瓴系从当年的第二季度开始逐步减持。公告显示，2021年2月，高瓴系股东首次抛出对良品铺子的减持计划，彼时作为首发股东的珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴合计持有良品铺子股票4680万股，占总股本的11.67%。

根据良品铺子最新股东名单显示，截至今年9月底，HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、珠海高瓴天达投资中心和宁波高瓴智远企业管理合伙企业（有限合伙）等高瓴系股东分别位居上市公司第二大、第四大和第六大流通股东。

若根据最新持股比例计算，上轮减持计划完成后，高瓴系股东已累计减持良品铺子约合2451万股。

多家机构股东加仓

良品铺子于2020年2月24日在上交所挂牌上市，该公司是A股休闲食品领域的龙头企业之一，目前，良品铺子已形成覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类，有千余种的产品组合。

虽然高瓴系股东在持续减持，但良品铺子仍受到不少机构投资者的加仓。最新股东名单显示，今年第三季度，博时成长和博时裕隆A新进成为前十大流通股东，外资股东美林证券和摩根大通也新进成为第九大和第十大股东。

从经营业绩看，良品铺子第三季度业绩有所下滑。公司10月31日发布的财报显示，前三季度实现营收70.3亿元，同比增长6.6%，净利润2.87亿元，同比下滑9.5%。就单季而言，第三季度，该公司实现营收21.08亿元，同比下滑1.84%，净利润9413万元，同比下滑23%，扣非净利润达8992.19万元，同比增长0.57%。

不过，分渠道看，良品铺子线下门店销售业务稳健较为增长。公司披露的第三季度主要经营数据公告显示，电子商务业务实现销售额10．亿元，同比下滑12.19%；加盟业务、直营零售业务以及团购业务等三项线下业务实现收入12.77亿元，同比增长9.19%。但除加盟业务外，其他几项业务毛利率均有所下滑。

良品铺子在三季报发布后的投资者调研中表示，门店渠道是公司具有核心竞争力和传统优势的渠道，门店经营活动不仅限于店内，而是主动辐射周边，延展至单客离店经营，依托门店链接平台的资源和工具，提供到家、团购、在线互动等差异化经营服务。

截至2022年9月底，良品铺子共有门店3163家，其中直营门店963家，加盟门店2200家，前三季度新开门店562家，未来公司会进一步加快和加大线下门店开拓的速度和规模。

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