冠优达冲刺创业板 主营业务毛利率不及同行 经营活动现金流承压

近期，冠优南通冠优达磁业股份有限公司（以下简称“冠优达”）更新了首次公开发行股票招股说明书申报稿，达冲动现拟冲刺创业板，刺创承压保荐人为。业板业务营活

冠优达专业从事锰锌软磁铁氧体材料的主营研发、生产和销售。毛利截至招股说明书签署日，及同金流公司实际控制人胡晓明、行经徐洋、冠优张晓明、达冲动现胡惠国、刺创承压戴加兵通过持有控股股东常熟冠达合计90.87%的业板业务营活股份，间接控制公司67.93%的主营股份。本次发行完成后，毛利实际控制人仍将控制公司50.95%的及同金流股份。

本次申请上市，公司拟募集资金用于年产1.2万吨锰锌铁氧体磁芯扩产项目、年产2.4万吨高性能磁粉生产项目、研发中心项目、补充流动资金。

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主营业务毛利率不及同行

冠优达的产品涵盖功率类和高导类两大系列的磁粉和磁芯，在充分发挥产业链垂直布局的协同优势下，为各类电子磁性元件实现电能传输、电能变换和信号筛选等功能提供高性能磁性材料，满足家用电器、消费电子、光伏发电、汽车电子等领域的多样化需求。据中国电子材料行业协会磁性材料分会的数据，公司2021年锰锌软磁铁氧体材料的产量位居国内同行业前3位。

招股书显示，报告期内，公司营业收入分别约4.66亿元、5.67亿元、9.7亿元、3.9亿元，对应的归母净利润为3272.13万元、4474.75万元、7309.07万元、2533.38万元，整体呈增长趋势。

2022年，受国内疫情反复、原材料价格波动、下游终端应用行业景气度下降等因素影响，公司业绩有所下滑。经初步测算，公司预计2022年营业收入在6.6亿元至7.3亿元左右，同比下降24.74%至31.96%，预计归属于母公司股东的净利润在4500万元至5000万元左右，同比下降31.59%至38.43%。

具体来看，功率类产品是冠优达的主要营收来源，报告期内营收占比超80%，而高导类产品营收占比相对较低。

2019年至2022年1-6月，公司主营业务毛利率分别为22.31%、24.92%、24.49%和17.81%（其中2019年未将与履约直接相关的运费计入营业成本参与计算得到的毛利率为25.17%），整体呈波动趋势，均低于同行业可比公司平均值，主要因产品结构差异、产品成本或销售定价不同等导致。

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