光大期货【沥青】：供应压力高企，刚需支撑减弱

1、光大供应高企刚需供应方面，期货近期国内供应仍维持相对高位，沥青南方地区炼厂部分维持间歇生产为主。压力上周国内沥青70家样本企业社会库库存共计58.5万吨，支撑环比增加2.5万吨或4.5%；国内54家沥青样本厂库库存共计86.8万吨，减弱环比减少0.7万吨或0.8%，光大供应高企刚需但是期货仅华东地区去库明显，而且基本是沥青移库所致，刚需相对冷清，压力山东地区累库相对明显。支撑近两周沥青累库增加幅度有限，减弱且厂家出货情况依然维持偏高水平，光大供应高企刚需炼厂开工暂未出现明显下滑，期货预计年底沥青累库依然要经历增长的沥青过程。

2、需求方面，进入11月后沥青需求进入明显淡季，各地需求都有所下滑。北方各地气温陆续下行，施工条件受限明显，与此同时，西南等地区虽然进入枯水期，但由于前期项目资金偏紧，故施工依然受限。进入12月以后，北方需求多为冬储需求，实际终端道路需求寥寥。近期整体市场需求相对平淡，北方地区需求放缓，部分项目施工进度一般，南方地区则受资金等因素影响，需求略显平淡。上周国内沥青54家样本企业厂家出货量共60万吨，环比增加6.3%。预计随着开工小幅减少，加之部分地区降温降雨天气影响，整体出货量将有所减少。

3、油价方面，上周EIA和API全美商业原油库存小幅下降，包括汽油和精炼油在内的成品油库存继续累积，战略石油储备库存降至1984年3月以来的最低水平。随着炼厂从秋检中逐步恢复，原油出口维持高位，预计商业原油库存未来有进一步下降空间。自上周的集体上涨之后，上周外盘金融市场风险偏好回落，带动原油等风险资产大幅回落。OPEC最新月报将今年全球石油需求增速预测下调至255万桶/日，IEA月报虽然将今年石油需求增速预测上调18万桶至210万桶/日，但也表示石油需求前景面临“无数”阻力，反映了市场对于经济增长和石油需求前景依然不甚乐观。

4、整体来看，上周，国际油价区间震荡，基于沥青季度性需求下跌的影响，沥青价格震荡偏弱。目前来看，沥青四季度需求前景偏淡，目前下游及贸易商依然未存在冬储意愿。随着天气变冷，终端施工逐渐停滞，下游需求继续走弱，预计短期沥青价格依然存在一定下跌空间。需要持续跟踪炼厂开工情况以及出货情况。

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