美联储的连续加息，也许是美元霸权最后的疯狂

再次加息75个基点。美联美元9月21日，连续美国联邦储备委员会宣布了年内的加息第五次加息。自今年3月开启加息周期应对通货膨胀以来，也许美联储已经累计加息300个基点，霸权创下了自1981年以来最为激进的最后加息幅度。

美联储主席鲍威尔在当天召开的美联美元新闻发布会上表示，受连续大幅度加息影响，连续美国经济将经历一段低于趋势水平的加息增长时期。 

9月21日，也许美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席新闻发布会。霸权美国联邦储备委员会21日结束为期两天的最后货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。美联美元这是连续美联储今年连续第三次加息75个基点。新华社发（亚历山大·诺顿摄）

对于美国来说，加息这是应对通货膨胀危机而不得不忍受的副作用。在新冠疫情暴发之后，美国为刺激经济复苏滥发货币。美联储数据显示，2020年3月至2021年8月，美国印发了所有狭义美元货币总量的45%——换句话说，美国200多年来所有的美元，有将近一半都是近一年半的时间印发的。 

这些被印刷出来的纸钞流向世界各地，尤其是新兴市场国家，用于投资或消费，从而也加剧了世界范围内的通货膨胀。也就是说，美国滥印钞票，却要全世界付账。 

而当美联储加息，意味着美元借贷成本提高，投资者往往会选择抛售境外资产，将收益带回美国。这就是通常人们说的“美元潮汐”，简单来说，就是作为牧羊人的美国，将作为羊群的资本带到世界各地吃草，草吃光了，羊养肥了，就该回到羊圈了。 

这样的美元霸权，在2022年却面临新的挑战。由于俄乌冲突导致的地缘政治紧张和全球能源危机，受影响相对较小的美国对国际资本的吸引力不断上升。美元的回流带来了美元汇率的一路攀升。不仅仅是新兴市场国家，美国的传统盟友们也饱受困扰，欧元、英镑、日元等货币大幅度贬值，特别是欧元对美元的汇率，刷新了近20年来的历史最低。美联储激进加息所带来的货币政策急速转向迫使更多国家为了保持宏观经济稳定不得不跟随美联储加息，可能将全球经济拖入停滞期，从而导致市场资金进一步追逐美元避险，引发新一轮的资本市场动荡。

没有国家愿意被美国“割韭菜”，同时，俄乌爆发冲突以来，美国对俄罗斯的金融制裁也让更多国家意识到，在美元霸权统治下，如果被美国单边制裁，那么本国持有的美元资产也就如同虚设。避免过于依赖美元，让本国外汇储备多元化，是越来越多国家央行的选择。

事实上，随着美国经济近20年来占世界经济的比重一直在稳步缩水，美元在全球金融体系的主导地位也在不断遭遇挑战。环球银行金融电信协会（SWIFT）2022年2月的数据显示，美元虽然在全球货币结算排名中依然位列第一，但已经从巅峰时期的71%下降到39.92%；根据世界货币基金组织5月5日的报告显示，2021年四季度美元在全球央行国际储备中的市场份额58.81%，创下25年以来的新低；同时，各国之间也在探索启用新的支付清算系统，更多地使用本币结算，比如欧盟推出的SPV支付系统，俄罗斯打造的金融信息传输系统（SPES）、中国启动的人民币跨境支付系统（CIPS）等。 

“美元是我们的货币，但却是你们的问题。”在1971年年底的罗马G10峰会上，尼克松政府的财政部长约翰·康纳利曾经这样露骨地表态。在随后的50年时间里，美国享受着美元霸权带来的权利，却不愿承担维护全球经济稳定的责任。对于美国来说，威胁美元霸权的并不是因为新兴国家的崛起，更多的是由于其自身的放纵与贪婪。当美国不断透支自身信用的时候，也就是美元跌落神坛的前奏。