“冷静增长”的爱奇艺三季度营收下降仍然盈利，但亟需下一个增长点

从“降本增效”步入“冷静增长”的冷静增长首个季度，爱奇艺再次迎来运营盈利。爱但亟

11月22日晚间，奇艺爱奇艺发布2022年三季度财报。季度财报显示，营收盈利第三季度爱奇艺总收入74.71亿元，下降需下去年同期为75.89亿，个增同比下滑1.5%。长点Non-GAAP运营利润5.24亿元，冷静增长较二季度的爱但亟3.44亿元增长53%，连续三个季度实现运营盈利。奇艺

爱奇艺CEO龚宇表示，季度通过前三个季度的营收盈利努力，爱奇艺完成“标志性逆转”，下降需下业务远超年初设定的个增目标。

不过，爱奇艺的财报只是短暂地让资本市场“满意”了一下。11月22日爱奇艺盘前发布财报，美股开盘后股价从2.84美元/股上涨至2.98美元/股。随后爱奇艺股价一路下跌。截至美东时间11月22日美股收盘，爱奇艺报收2.43美元/股，跌超14%。

从各业务来看，相比2021年三季度，本季度爱奇艺会员服务和在线广告服务的收入有所下滑，反而是内容发行和其他收入的提升维持了总收入。

会员服务收入42亿元，相比去年三季度下滑2%，环比上季度下滑1.7%。其中，季度日均订阅会员数达1.002亿，去年同期为1.038亿，但相比今年二季度净增270万。月度平均单会员收入（ARM）为13.90元，同比增长2%，但相比今年一季度的14.69元、14.53元有所下滑。

龚宇在财报电话会上解释称，上半年疫情反复导致消费意愿下降、内容延迟上线，致使三季度初业绩承压；进入8月，消费意愿回升、内容上线，公司加强内容投入和市场投入，拉动会员数量上涨，但后期增长并未影响整个季度。同时，暑期爱奇艺为吸引学生会员进行促销，致使ARM值下滑。

在线广告服务依然表现不佳，收入12亿元，同比下降25%。爱奇艺解释称，本项收入下降主要是因为宏观经济环境影响。

两项主要业务之外，内容发行和其他收入同比有所提升。三季度爱奇艺内容发行收入为7.3亿元人民币，同比增长16%。其他收入达13亿元，同比增长27%。

和去年三季度相比，总收入基本追平，爱奇艺三季度的运营盈利还是更多来自成本下调。财报显示，三季度营收成本57亿元，同比下滑18%。但相比于严格控制成本的2022年一季度和二季度，爱奇艺已经在三季度试探增加投入、扩大生产。

发布二季度财报时，龚宇宣布，爱奇艺策略由“降本增效”转变为“冷静增长”。随后在爱奇艺招商会上，他进一步解释称，上半年是“压力测试”，下半年爱奇艺将加大内容投入和市场投入，提供丰富多样化题材。

策略转变反映在爱奇艺的成本支出上。财报显示，三季度爱奇艺营收成本为57亿元，上季度为52亿元。其中，三季度内容成本支出43亿元，二季度为39亿元；销售及管理费用、研发费用和二季度相比变化不大。

不难看出，增加的成本几乎全部投入到内容。龚宇表示，爱奇艺的策略是减少内容数量、提高质量，这是长视频行业共同趋势。爱奇艺经过三个多季度的实践，现已在最好的内容数量和针对内容的合适市场投入之间找到了“最合适的点”。

这意味着三个季度的运营盈利之后，爱奇艺一定程度上在投入和产出之间找到了平衡。不过，公司业务的下一个增长点在哪里，似乎还没有确定的答案。

财报电话会上，爱奇艺极力强调热播剧对三季度业绩的贡献。7月至9月，剧集《苍兰诀》和《罚罪》爱奇艺站内热度值破万，另有剧集《天才基本法》《请君》、综艺《中国说唱巅峰对决》《一年一度戏剧大赛2》等在平台播出。

爱奇艺首席内容官王晓晖在财报电话会上介绍，自2018年推出内容度热度值评价标准以来，仅有6部热度破万的剧集，其中有2部于2022年三季度上线。他还表示，三季度上线剧集中，65%是爱奇艺原创剧集，达到历史最高水平。“经过长期努力，自制剧已经成为爱奇艺热播剧的主力。”

爱奇艺CFO汪骏也表示，三季度内容投入增加、内容质量提高，爆款率更高，会带来用户数和收入的增加，进而带来利润增加、现金流增加，形成“正循环”，“非常确定这个趋势可以持续”。

综上来看，爱奇艺似乎在极力证明平台制造爆款、打造头部作品的能力。谈及对未来会员业务的展望，龚宇表示，会员数增长的主要来自内容和市场两方面，前者来源于头部内容的投入。ARM值增长来源于促销打折的减少，和行业发展过程中订阅价格上涨的可能性。

然而，执行降本增效策略以来，爱奇艺已有两个季度会员数跌破1亿。在刚过去的三季度，即使出现了《苍兰决》这样的内容爆款，平台会员收入比二季度还是有所下降。截至9月30日1.06亿的会员数量，和2020年一季度的1.19亿仍有一定差距。

在控制成本的基础上如何提升营收，或许是爱奇艺稳住运营盈利数据后，需要面对的下一个问题。