期货大咖聊大宗：在政策影响下PVC市场看多情绪较高，但基本面数据偏弱

史玥明认为，期货在政策影响下PVC市场看多情绪较高，大咖多情但基本面数据偏弱，宗政价格能否继续上行，策影场还需看库存的响下绪较实际变化。

以下为文字实录（有部分删减）：

史玥明：PVC的基本据偏上涨和黑色系的上涨原因是一样的，因为整个地产板块的面数利好也会推动一些像竣工端的商品（如、PVC）价格的期货上行。这两天我们看到玻璃和PVC涨得比较好，大咖多情原因在于前期这两个商品的宗政估值杀的比较多，都在成本线以下，策影场这一波反弹更多反映对政策端乐观的响下绪较预期。

不过要提醒大家一下，基本据偏PVC的面数基本面还是表现得非常弱的。PVC现在的期货供给，开工率其实是在逐渐地回归。这些大型的化工装置基本上都会有春检和秋检，进入冬季以后，秋检的部分装置出现了一定的复产，而且后续还会有一部分新装置进行投产。所以，我们预计后续的PVC的开工率可能逐渐回归到7成以上，它的供给压力可能会逐渐增加。

另外一方面，PVC外盘的报价是在持续走低的，近期不论是东南亚地区（包括日、韩）的报价还是美国地区PVC的报价，都在持续下降，我国PVC之前的格局，9月份的数据是出口多于进口，而近期因为外盘报价的走低，也看到进口利润窗口的打开，导致我们后续可能逐渐转为“进口为主”，从而出口会有一定的弱化。本身我们国内的开工率就有提升，进口端又有增加的压力，所以国内PVC后面的供给应该还是会有明显的增加。

现在PVC下游的需求其实也是和地产相关，管材和型材这一周的开工率水平都是下降的，侧面反映了现在地产市场确实虽然有政策暖风在吹，但可能还没有真正反映到实际过程之中。所以，对于近期的需求端来讲，我们看的还是比较弱，这也是近期这段时间PVC的库存在持续累积的原因。虽然国内的装置只有小幅的复产，但是累库的幅度却是比较大的。PVC的上游库存，还有像PVC的社会库存，贸易商的社会库存，都是处于往年同期的高位，而且这两者综合起来的库存相比往年同期基本上是翻番的状态，也就是说现在01合约即将临近它的交割月份，还面临这么大的库存压力，我们认为这个合约或者说这个品种其实还是很难涨起来的，现在这段时间更多的是以一个反弹的思路去对待，而不是以一个反转的角度去看。

另外，我们如果看一下PVC最近的成本，虽然前期PVC的价格跌到成本线以下，但是近期因为煤炭价格的走弱，对于PVC的成本端也是有一定的坍塌，成本端的走弱进一步下杀PVC自身的估值，给它价格的下行带来一定的空间。对于这两天PVC的上行，建议大家以一个谨慎的态度去对待。

我们回顾一下今年二季度以来PVC的走势，可以发现一个很好的规律。因为7月下旬召开的相关会议，在会议前后释放了一些利好。在会议前后，PVC的价格出现了明显的上涨，大概涨到6700左右。但是随后的这几个月，我们通过盘面看到PVC的价格是在持续下滑的。说明在政策不及预期，没有达到我们实际的乐观预期之下，盘面可能逐渐回归到实际的弱现实当中。虽然我们说历史不会重演，但历史总是惊人地相似，如果这一次对于政策的预期并不能实际落地，我们认为PVC还会进一步出现走弱的可能。

这是关于近期PVC要和大家分享的点，情绪端确实是利好的，毕竟可能要降准，肯定盘面要配合着出来一些水花。但是价格能不能继续往上走，咱们还是要看库存的实际变化。

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